收益债券_Revenue Bond
什么是收益债券？
收益债券是一种由特定项目的收入支持的市政债券，例如收费桥梁、高速公路或当地体育场。融资用于收入产生项目的收益债券因此由指定的收入来源担保。通常，收益债券可以由任何按商业方式管理的政府机构或基金发行，这些实体同时具有运营收入和支出。
收益债券，也称为市政收入债券，与通过多种税收来源偿还的普通义务债券（GO债券）有所不同。
关键要点
- 收益债券是一类市政债券，用于资助公共项目，并通过该项目产生的收入向投资者偿还。
- 例如，收费公路或公用事业可以通过市政债券融资，债权人的利息和本金由收取的通行费或费用来偿还。
- 收益债券与GO债券不同，是特定项目的融资，而不由纳税人资金支持。
理解收益债券
收益债券通过项目产生的收入向债权人偿还，这个项目正是债券所融资的，例如收费公路或桥梁。虽然收益债券由特定的收入来源担保，但GO债券的持有者依赖的是发行市政的全面信任和信用。通常，由于收益债券的持有者只能依靠特定项目的收入，它们的风险高于GO债券，因此支付的利率也较高。
一般来说，州和地方政府通常发行几种类型的收益债券：
- 机场收益债券是一种由市政或机场管理局发行的市政债券，利用机场设施的收入来支持债券。在某些情况下，机场收益债券是一种公共目的债券。然而，如果机场带来的收益中有超过10%将用于私营部门，则该债券将被视为私有债券。
- 收费收益债券是一种市政证券，用于建设公桥、隧道或快速道路等公共项目。来自用户支付的收费收入用于支付债券的本金和利息。
- 公用事业收益债券（基本服务债券）是旨在为公共事业项目融资的市政债务证券。公用事业公司需要直接从项目收入中偿还债券持有者，而不是依赖一般税收基金。
- 医院收益债券是一种市政债券，旨在支持新医院、养老院或相关设施的建设。这些债券还可用于购买新设备或为现有医院融资升级。医院创造的收入随后被用来偿还债券持有者。
- 抵押贷款收益债券（MRBs）是由地方或州住房金融机构（HFAs）发行的债券，也称为住房债券。HFAs将向投资者发行免税债券，债券销售所得用于资助低收入和中等收入人群的可负担住房抵押贷款。
- 工业收益债券（IRBs）是由政府机构代表私营部门公司发行的市政债务证券，旨在建设或收购工厂或其他重型设备和工具。
收益债券的结构
通常，收益债券的期限为20到30年，可以以不同的增量发行，包括1,000美元和5,000美元。债券的价值称为债券的面值，是在债券到期时支付给投资者或债券持有者的金额。某些收益债券具有错开的到期日期，而不是同时到期，这些被称为系列债券。
投资者可以通过支付债券的面值金额来购买收益债券，作为回报，在债券的生命周期内获得利息。在债券到期时，如果有足够的项目收入偿还债券，面值金额将返还给 投资者。如果项目产生的收入不足，投资者可能会面临损失全部投资的风险。
例如，如果发行收益债券用于建设新的收费公路，则收取的通行费将用于偿还债券，在支付建筑费用后。使用收益债券的主要原因之一是它们允许市政避免达到法定债务上限。完全依赖税收资金的机构，如公立学校，不能发行收益债券，因为这些实体无法使用特定项目的收入偿还债券。
现实生活中的例子
密苏里州圣路易斯市进行免税收益债券融资。通过这种方式资助的典型项目是多户住宅，其中至少20%的单元为符合收入标准的家庭保留；公共拥有的设施；污染控制设施；以及各种固定资产，如土地/建筑物。大多数债券的到期时间为20到30年，并且所得利息通常免于联邦和大多数州的所得税。这也使发行者能够支付较低的利率。[1]
纽约大都会运输署（MTA）在2016年2月决定发行绿色债券。MTA利用5亿美元的收益来支付计划中的基础设施更新项目，包括铁路的升级。这些在MTA交通收入债券下发行的债券得到了该机构的运营收入和来自纽约州的补贴的支持。[2]
参考文献
[1] St. Louis-MO.gov. "Tax Exempt Revenue Bond Financing." Accessed Feb. 27, 2021.
[2] Reuters.com. "New York's MTA eyes nascent 'green bond' market with $500 million bond." Accessed Feb. 27, 2021.